美国联邦储备系统新任主席沃什即将首次在国会作证，与此同时，美国6月份的通货膨胀数据也将密集发布，这两者的结合将对市场对7月份加息预期进行一次集中的考验。
下周二，沃什将在众议院金融服务委员会进行听证，而6月份美国的CPI数据将在当天早些时候公布。紧接着在周三，美国PPI数据公布后不久，沃什将再次在参议院作证。
根据彭博对经济学家的调查，市场目前对7月份加息的预期概率仅为24%，要使这一预期显著提高，需要“超出预期的CPI数据”和“沃什明显的鹰派立场”同时出现。
彭博首席美国经济学家Andrew Sacher表示，这两种情况同时发生的可能性都不大。
同时，高盛指出，当前美国股市正处于一个敏感的转折点。美联储政策路径的不确定性已成为股市短期内面临的最主要风险因素。随着下周Q2财报季的开启和6月份CPI数据的发布，市场的波动性可能会显著增加。
自沃什担任美联储主席以来，外界对中央银行政策沟通的透明度表示了担忧。
华尔街此前已经对美联储官员公开发言减少、可能引发市场波动表示了担忧。下周的两天听证将是沃什首次以主席身份公开发表意见，市场将密切关注他的措辞是否透露出关于7月份利率走势的任何信号。
彭博经济学家预计，在3月至5月价格显著上涨之后，6月份的通胀数据将有所缓解。近期汽油价格的下跌可能会拉低CPI，该指数甚至可能出现自2020年新冠疫情爆发以来的首次月度负增长。
高盛经济学家持有相同的观点，预计整体CPI将下降0.11%，主要反映了近期能源价格的下跌。而6月份核心CPI环比增长预计为0.17%，也低于市场普遍预期的0.2%。
然而，PPI数据所展示的情况更为复杂。伊朗战争引发的能源冲击仍在供应链中持续传导，核心PPI（不包括食品和能源）的12个月同比增长预计将从4.9%加速至5.2%。
彭博的Andrew Sacher总结认为：
市场目前隐含的7月份加息概率为24%，这一水平表明市场并不真正相信美联储届时会采取行动。若要大幅改变这一预期，需要CPI数据显著超出预期，且沃什在周二表现出明显的鹰派立场——在我们看来，这两种情况同时发生的概率都不高。
高盛预计第二季度财报季将再次展现强劲的盈利增长。
7月14日下周二，美国五大银行的财报将在同一天发布，开启美股财报季的序幕，电话会议的日程比往常更加密集。
美国银行和摩根大通预计将在上午率先发布业绩，随后是富国银行。接着是高盛集团和花旗集团。下周ASML和台积电的业绩也将直接测试全球AI芯片需求的景气度。
高盛的预测显示，到2026年标普500的每股收益将达到340美元，同比增长24%；到2027年将进一步增至385美元，同比增长13%。
目前标普500的市盈率为21倍，高盛的年终目标价为8600点，12个月目标价为8300点，较当前的7544点分别有约14%和10%的上升空间。
然而，高盛提醒，本轮财报季可能缺乏上一季度AI资本支出预期大幅上调所带来的额外催化效应，盈利是否能够持续引领市场，还取决于宏观政策环境的配合。
高盛在其最新发布的美股周度策略报告中明确指出，如果美联储启动加息周期，美股短期内将面临显著的阻力，并给出了三个理由。
首先，紧缩政策本身会抑制增长预期。尽管对股市而言，经济增长的重要性高于利率水平，但在其他条件不变的情况下，美联储的收紧政策将拖累市场对增长前景的判断。
其次，当前经济周期的资本密集度显著上升，使得股市对资本成本变化的敏感度更高。
高盛的数据显示，与AI基础设施相关的股票目前占标普500总市值的42%，预计贡献2026年标普500盈利的38%及盈利增长的50%。超大规模云计算企业的资本支出今年预计将相当于其经营性现金流的100%，债务和股权融资需求双双上升，其净债务在2026年第一季度已达2390亿美元，同比激增约190%。
与此同时，今年第二季度美国的股权融资总量创下了历史记录，IPO、增发、可转债及SPAC合计达到2520亿美元，超过了2021年第一季度的2340亿美元的前高。这意味着任何资本成本的上升，都将对这一周期最重要的增长引擎产生直接冲击。
第三，美联储的收紧政策是历史上高估值、高集中度牛市见顶的重要前兆。1929年、1972年、1987年及1999年的联储加息周期均先于牛市峰值出现，2022年则是市场随着利率预期的提前反应而率先见顶。
除了沃什的听证外，下周还将有多位美联储官员密集亮相。具体日程包括：
美国国内经济数据方面，周四将公布零售销售数据，周五则将发布工业生产、新屋开工及消费者信心指数，共同构成对美国经济韧性的全面扫描。
高盛利率策略师认为，随着美联储主席沃什建立新的沟通框架，未来几次FOMC会议前后的利率波动率存在上升风险。
无论美联储最终是否加息，利率路径的不确定性本身也将对股市形成压制。历史数据表明，股市在利率出现快速大幅变动时，无论方向是向上还是向下，通常都表现不佳。
据高盛测算，如果利率波动率升至2022至2023年加息周期时的水平，将对应标普500市盈率下降约6%或约1倍。