巴克莱策略师警告中东局势动荡对股市影响有限，企业盈利增长仍是关键
巴克莱欧洲股票策略主管埃马纽埃尔·考近日表示，尽管中东局势的进一步动荡需要投资者关注，但这不应成为大幅调整投资组合的理由。他认为，股市的关键驱动力仍然是企业的盈利增长，投资者应避免对新闻头条过度反应。
本周中东局势再次成为市场焦点，美军连续两天对伊朗进行打击，伊朗也对科威特美军目标进行报复性打击。美国总统特朗普在北约峰会上表示，美伊谅解备忘录“已终结”，并表示不想再与伊朗方面打交道，这给达成持久和平协议的努力蒙上阴影。
市场波动与投资策略
考指出，在近期股市持续上涨后，适度回归理性并非坏事。他提到，油价此前的下跌可能过快且跌幅过大，投资者应准备市场在整个夏季的持续波动，并警告中东紧张局势短期内不太可能消失，但冲突降温的可能性存在，有助于防止油价持续大幅上涨。
对于投资策略，考建议从市场高度集中的科技股中适度分散配置，重点放在受益于投资支出增长的行业。他强调，企业盈利将成为下半年决定股市走势的最主要因素，能够持续实现利润增长的企业将增强投资者对其业绩表现的信心。
| 预期盈利增速 | 超过23% |
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FactSet统计显示，标普500成分股公司有望实现连续第七个季度的两位数利润增长。然而，市场人士警告，华尔街分析师对企业盈利的预期正以极不正常的速度被拉高，一旦AI企业的成本上涨、技术需求下降或难以将支出转化为利润，可能导致盈利未能达到预期。
盈利泡沫与市场风险
GMO资产配置联合主管本·英克表示，未来两年的盈利预期上调速度极快，市场一致预期中，明年企业盈利预测半年内上调近20%，创下2021年以来最大涨幅。Panmure Liberum报告指出，标普500指数的周期性调整市盈率(Shiller CAPE)已高达约41倍，逼近互联网泡沫时期的历史顶点。
Panmure Liberum首席投资策略师约阿希姆·克莱门特强调，“超常规”的盈利红利不可能永远持续，随着科技巨头在AI数据中心等领域的巨额资本支出由轻资产运营转变为重资产模式，企业盈利增速回归正常化已是大概率事件。
Capital Economics分析师警告称，与AI相关的股市可能正接近一个盈利预期和资本支出假设难以持续的临界点，此类市场的调整可能引发整体股市的大幅回调。瑞银投资分析平台HOLT负责人米歇尔·勒纳也表示，AI产业链的股票价格被设定为维持超常利润，并警告市场正在形成“盈利泡沫”。
独立宏观经济研究机构BCA Research的首席策略师彼得·贝雷津指出，这种虚高的盈利增长对投资者具有极强的欺骗性，一旦半导体等具备典型繁荣-萧条周期的行业见顶并引发泡沫破裂，美股大盘的跌幅可能高达30%至50%。
华尔街金融巨头高盛的资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼也认为，上一财报季由AI驱动的盈利惊喜浪潮曾助推美股大幅走高，但这一盛况本季恐难再现，单靠企业业绩本身已不足以引发市场新一轮显著反弹。